現貨黃金跳水！剛剛跌破4900美元關口

發布時間：2026-05-24 06:16:23

　　來源：中新經緯

　　18日晚，現貨現貨黃金盤中跳水，黃金跌破4900美元關口。跳水截至發稿報4899.53美元/盎司，剛剛關口跌超2%。跌破

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　　中東沖突下，美元美聯儲“按兵不動”？現貨黃金后市如何？（第一財經）

　　斯坦利表示，在上次會議后，黃金美聯儲就已排除了3月份降息的跳水可能性。中東沖突讓美聯儲進一步陷入觀望之中。剛剛關口

　　為期兩天的跌破美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議正在召開之中。

　　中東局勢引發油價飆升，美元加之美國勞動力市場走軟，現貨市場已經將美聯儲本次會議將選擇“按兵不動”進行計價，黃金最新聯邦基金利率期貨定價也顯示，跳水市場對今年降息預期已降至1次。

　　不過，在預期此次美聯儲將維持基準隔夜利率在3.50%—3.75%區間的同時，各方關注FOMC會議對未來利率走向發出的信號。

　　桑坦德銀行首席美國經濟學家斯坦利（Stephen Stanley）表示，在上次會議后，美聯儲就已排除了3月份降息的可能性。中東沖突讓美聯儲進一步陷入觀望之中。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室宏觀策略師李慧琪在接受第一財經記者采訪時表示，雖然美聯儲通常傾向于過濾短期能源價格波動，但如果高通脹持續時間過長，市場將擔憂重演2022年俄烏沖突后的通脹失控風險。一旦消費者通脹預期全面上升，市場將不得不對降息路徑進行重新定價，甚至轉而預期加息。

　　中東沖突重塑通脹預期

　　當前市場對2026年年內降息的預期已從原先的年中，推遲至第三季度末甚至第四季度。在美聯儲1月會議紀要中就可以看到，其內部對進一步降息存在大量反對聲音。波士頓聯儲主席柯林斯、克利夫蘭聯儲主席哈馬克等人認為，疲軟的就業數據并未改變他們的觀點，即利率可能在相當長一段時間內維持不變。

　　此后發生的中東沖突所引發的油價飆升則是字面意義的“火上澆油”。

　　12日，布倫特5月原油期貨收漲9.2%，報100.46美元/桶，為2022年8月份以來首次收于100美元心理關口上方。18日，截至第一財經記者發稿時，WTI原油價格為95.97美元/桶，布油100.63美元/桶。

　　石油價格上漲的傳導鏈條通常遵循極強的共性規律：從上游能源端延展至中游化工，再通過實體經濟進入金融放大階段，最終可能波及下游農產品。

　　譬如，當地時間3月16日，隨著中東地區沖突擾亂全球能源供應，美國柴油零售均價已突破每加侖5美元，為歷史上第二次超過這一水平。

　　李慧琪對此表示，目前，這種沖擊已顯著溢出單一的原油市場，開始向全產業鏈滲透。以天然氣為例，卡塔爾暫停液化天然氣（LNG）生產已導致全球近20%的供應中斷。這對歐洲而言無異于雪上加霜，當前歐洲天然氣庫存僅處于約30%的近年同期最低水平，正值補庫存的關鍵窗口期，這也是驅動歐洲天然氣期貨價格飆升的核心因素。

　　“此外，伊朗作為全球重要的天然氣出口國及第二大尿素出口國，其卷入沖突導致化肥出口因制裁和航運風險而中斷。”她解釋道，在農業及食品領域，挑戰同樣嚴峻。海灣國家高度依賴糧食進口，約80%至90%的供應需通過外部輸入，航運中斷正嚴重威脅該地區的食品物流安全，進而推高食品價格。

　　她對記者強調：“針對實體經濟的宏觀影響，未來一個月將是關鍵觀察期。根據我們的測算，若油價維持在90美元以上超過六個月，將推升美國年度通脹率約60個基點；若油價攀升至120美元以上并持續超過六個月，通脹率的漲幅可能高達150個基點。”

　　投資管理咨詢公司美世（Mercer）亞太地區多資產主管西斯特曼斯（Cameron Systermans）則對第一財經記者表示，除非沖擊的規模足夠大且持續時間足夠長到產生二輪通脹效應，單憑能源和運輸成本的上升，不太可能實質性地打破美聯儲和歐央行目前的降息節奏，“我們的基準預測仍是美聯儲今年將繼續降息，而我們認為歐洲央行已經完成了其寬松周期。”他稱。

　　他援引美聯儲的一項研究說，若沖擊規模巨大且持續，整體通脹可能會上升，“油價每上漲10%，可能會在數個季度內為美國整體通脹累計增加約40個基點，并在峰值時為核心通脹貢獻15個基點的漲幅”。此外，通過波斯灣的船舶保險費率可能飆升多達一半，這種供應鏈成本的傳導同樣是“關鍵風險”。

　　不過，西斯特曼斯目前傾向于將此類風險界定為短期或有條件的波動。他分析認為，只要霍爾木茲海峽的航運量能迅速恢復且無重大基礎設施損毀，油價預計將有所回落。

　　曾在美聯儲擔任前高級經濟學家的上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷也在近期的采訪中對記者表示，美聯儲始終致力于評估綜合通脹水平是否符合政策目標。在公開表述中，美聯儲常提及核心消費者價格指數CPI、生產者價格指數（PPI）及核心個人消費支出（PCE）等代表性數據，但在其內部決策過程中，實際上會參考多達二三十個更為細分的子項指標。

　　他表示，針對當前形勢，能源價格若持續飆升，將對通脹治理產生極為不利的影響。能源作為現代經濟活動的基礎投入，其價格上漲具有極強的滲透性，幾乎會傳導至所有商品與服務領域。“因此，從美聯儲的工作視角來看，此次事件值得密切關注。”

　　黃金后市如何

　　在中東沖突發生后，黃金走勢同上一輪俄烏沖突期間有所不同，即在此輪沖突中，其避險資產的屬性并不突出。

　　在一度沖高后，黃金基本維持在5000美元/盎司的震蕩區間盤整，雖然算不上量縮價跌，但走勢也缺乏明確的向上突破路徑，其市場走向也在靜靜等待FOMC會議結果。

　　李慧琪對記者表示，黃金與美元表現高度相關。短期內，受地緣沖突影響，市場開始重新尋求避險資產，導致美元與瑞士法郎走勢強勁，美元指數重回100上方，這在一定程度上對金價構成了利空壓力。

　　“此外，黃金自年初以來已有顯著漲幅，處于相對高位。在地緣沖突初期，市場往往會優先拋售獲利豐厚且流動性較好的資產，以獲取現金應對保證金催繳或為后續投資布局，這種流動性需求在初期會對金價造成對沖和壓制。”她解釋道，然而，回顧歷史上的重大地緣政治事件，黃金相較于風險資產通常表現出更強的抗跌性。盡管本輪沖突爆發前金價已計入較多漲幅，但從中長期來看，黃金的供給相對穩定。

　　李慧琪表示，從宏觀環境分析，隨著沖突局勢后續演變，美聯儲最終將回歸基本面邏輯，未來存在降息空間。同時，全球央行持續增持黃金以實現儲備多元化，這為金價提供了堅實的支撐。因此，我們認為黃金具備穩定的上行空間。

　　“我們預計，金價有望在今年年中觸及6000美元/盎司水平。盡管中間過程可能受市場倉位擁擠或估值調整影響而波動加大，但從國內投資者的角度來看，增加黃金敞口對于對沖投資組合風險、降低整體波動率具有重要意義。”她補充道，“我們預計金價在年中達到高點后，至年底可能會有所回落。通常在美國大選或中期選舉之后，市場對政治風險的預期會進行重新定價。因此，我們對年底的目標價設定在5900美元，略低于6月的預期水平。”